Бернанке: мировые финансовые рынки остаются в состоянии тяжелого стресса
23.09.2008 17:04Цитата:
"Несмотря на усилия ФРС, министерства финансов и других регулирующих органов, мировые финансовые рынки остаются в состоянии тяжелого стресса, - говорится в тексте, подготовленном к выступлению Бернанке в банковском комитете Сената США. - Для стабилизации ситуации и избежания серьезных последствий для рынков и американской экономики требуются срочные меры Конгресса".
По словам главы ФРС, экономика страны стоит лицом к лицу с серьезными проблемами, включая ослабление рынка труда и повышенную инфляцию, при этом напряженность на финансовых рынках значительно усилилась за последние время. "Если финансовые условия не смогут улучшиться в течение продолжительного периода, последствия для экономики могут быть очень негативными", - отметил он.
Цитата:
"Банкроство Lehman несет в себе определенные риски. Однако о его проблемах было хорошо известно в течение длительного времени, и мы считаем, что у инвесторов было время принять меры предосторожности", - сказал Бернанке.
"Одновременный крах Lehman и AIG привели к резкому росту турбулентности мировых финансовых рынков. ФРС предприняла ряд мер для их стабилизации, однако, несмотря на все усилия ЦБ, напряженность на рынках сохраняется. Конгрессу США необходимо срочно предпринять меры, чтобы стабилизировать ситуацию. Поэтому ФРС поддерживает предложение министерства финансов, предполагающее выкуп неликвидных инструментов у финансовых институтов", - говорится в заявлении главы ФРС.
По мнению Бернанке, приобретение "зараженных" активов позволит поддержать ликвидность и обеспечить их оценку, что позволит сократить неопределенность в отношении реальной стоимости активов и перспектив финансовых компаний, сообщает "Интерфакс" со ссылкой на агентство Bloomberg.
"Удаление неликвидных активов с балансов компаний поможет восстановить доверие к финансовым рынкам и позволит банкам привлекать капитал", - считает глава ФРС.
http://www.vesti.ru/doc.html?id=210955&cid=6Что является причиной, а что следствием? Банкротство финансовых организаций порождает панику или паника приводит к банкротству финансовых организаций? Ни то, ни другое.
Причина падения рынков - в глубинных внутренних дисбалансах системы - именно это определяет, насколько высоко находится нижняя планка "области роста", опустившись ниже которой система входит в депрессионный штопор. Сдвинуть эту "планку" вниз - вот что необходимо сделать, чтобы остановить падение. А для этого необходимы меры, которые, на первый взгляд, кажутся очень далекими от проблем стабилизации финансовых рынков. Меры, которые устраняют сами дисбалансы, то есть бъют по причине, источнику болезни.
Денежные интервенции, слияния компаний, национализация и т.д. - это меры борьбы с симптомами болезни, а не с самой болезнью. Хотя и они могут нести в себе возможность смягчения дисбалансов, этот результат достигается неосознанно, как побочный эффект и не формулируется как задача.
Устранение внутренних дисбалансов системы предполагает (1) выявление этих дисбалансов, (2) построение системной модели, демонстрирующей их действие, (3) разработку комплекса мероприятий по их устранению или ослаблению.
Бороться с симптомами болезни (искусственно удерживать падение фондовых рынков) - значит загонять болезнь все глубже внутрь и продолжать усиливать уже существующие дисбалансы и порождать новые. Это как с человеком, который тяжко болен, но не желает лечиться и сбивает температуру анальгетиками. Если так "лечиться" достаточно долго, то возможны новые осложнения.
О каких дисбалансах идет речь?Попытаемся разобрать этот вопрос на примере современной России.
Конечно, если смотреть на мир через экран телеящика, то может возникнуть впечатление, что мы живем сейчас в самой гармоничной и прекрасно сбалансированной системе. Но стоит выехать за пределы современных Сити, занятых перепродажей наших ресурсов за границу и обслуживающей этот процесс инфраструктуры, сразу становится ясно, о каких дисбалансах идет речь.
(1) Прежде всего, это гигантское социальное расслоение нашего общества. Дисбаланс состоит в том, как ДЕЛИТСЯ создаваемый страной ВВП. Децильный коэффициент (отношение доходов самых богатых 10% населения к 10% самых бедных) в России бъет все рекорды.
Цитата:
в России показатель децильного коэффициента колеблется в пределах 14–15 — при том, что "критическим" для социальной стабильности признается уровень децильного коэффициента в два раза более низкий: 7–8. Даже (бывший) премьер-министр Фрадков назвал подобную социальную дифференциацию "жесточайшей". Однако в нынешних российских условиях использование децильного коэффициента на самом деле "приглаживает" реальную остроту проблемы.
Цитата:
существует прожиточный минимум, который необходимо затратить на поддержание жизни любого человека, будь то первый богач или последний нищий. И если мы, например, вычтем из общей суммы доходов "верхних" и "нижних" 10% россиян эту "базу физического выживания", то окажется, что доходы сверх этого минимума, количество "свободных денег" будут различаться гораздо сильнее, на что, в частности, обратил внимание С.Г.Кара-Мурза: "Если проводить сравнение корректно — после вычитания физиологического минимума, то в России фондовый децильный коэффициент будет равен не 15, как утверждает правительство, и не 23, как утверждают ученые РАН, и даже не 36, как утверждают американские ученые — он будет измеряться тысячами! Ибо превышение доходов над физиологическим минимумом у самых бедных десяти процентов российских граждан приближается к нулю". А это уже катастрофический, непреодолимый разрыв. И, кстати, именно таким, оказывается субъективное ощущение "результатов реформ" подавляющим большинством жителей России, что, в частности, демонстрируют итоги социальных опросов.
Цитата:
Во-вторых, и это не менее важно, выделение "верхних 10%" не всегда является корректным обобщением, поскольку внутри данной группы имущественное неравенство в современных российских условиях оказывается даже острее, чем у этой группы в целом — с "нижними 10%". Так, если на долю "верхних 10%" в РФ 2003 года приходилось 29,5% всех доходов населения, а на долю "нижних 10%" — соответственно 2,1%, то внутри "верхних 10%", 1% сверхбогатых пользовался почти 25% ВВП, а 1% "нижнего высшего слоя" — около 0,4%, т.е. разница между ними превышала 60 раз!
Цитата:
Иначе говоря, "средний класс" в нашей стране по итогам "рыночных реформ" так и не сформировался. В результате по числу миллиардеров уже в 2003 году РФ вышла на 3-е место в мире, уступая только США с Германией и отодвинув на 4-ю позицию Японию. Хотя "простых" миллионеров у нас меньше, чем в Японии, Англии, Китае и даже Индии. А уж по совокупному уровню доходов населения Россия находилась на 55-м месте, и, за вычетом состояния этой тончайшей прослойки долларовых мультимиллионеров и миллиардеров (которые на протяжении последних лет активно вывозят свои капиталы за рубеж), средняя цифра среднедушевого дохода граждан РФ оказывается намного, чуть ли не в 1,5 раза ниже официального уровня.
Достаточно миллиону или даже сотне тысяч нынешних российских сверхбогачей (долларовых миллионеров) покинуть страну — и "остальная Россия" окажется в ряду самых нищих стран мира.
2005-06-22 Николай Коньков
Россия — суперолигархия
http://www.apn.ru/opinions/article9378.htmКазалось бы, какое отношение уровень неравенства имеет к проблеме падающих рынков? Самое прямое. Еще в 1930-ые годы, пытаясь объяснить причины Великой Депрессии, многие экономисты приходили к одному и тому же выводу - одна из главных причин - нарушение пропорции в распределении ВВП между доходами от труда и доходами от собственности. В конце 1920-ых годов эта пропорция была резко сдвинута в пользу класса собственников. Например, Wojciech Kopczuk из Колумбийского Университета приводит в статье "Top Wealth Shares in the United States, 1916 - 2000..." следующие цифры:
Figure 3 (p. 80) - Состояние верхнего 1% самой богатой части общества было более чем вдвое выше состояния остальных 99% начеления в 1929 году.
Figer 2 (p.79) иллюстрирует рост доли 1% самого богатой части населения Америки за период "большого бума" (стабильного процветания, как говорят у нас) до 40%. Эта же диаграмма наглядно иллюстрирует, КАК работает механизм восстановления баланса - непомерно раздутое присвоение верхней части общества урезается хирургическим ножом Великой Депрессии с 40% до нормального уровня в 22,5%. Урезается именно благодаря падению фондовых рынков и разорением наиболее состоятельных игроков. Чрезмерная жадность и эгоизм обуздывается стихийным образом - посредством глубокого кризиса, через банкротства и разорения.
http://www.columbia.edu/~wk2110/bin/estate-NBER.pdfМожно было бы избежать такого результата разумными мерами упреждающего регулирования? Конечно, ДА. Но для этого необходимо было бы применение очень непопулярных мер по активному вмешательству государства с целью перераспределения накопленных богатств: введение прогрессивного налогообложения, антимонопольных жестких мер, помощь наименее состоятельной части общества... Стабилизация могла бы заключаться в мерах по ограничению чрезмерного эгоизма наиболее влиятельных игроков, в понуждению их к участию в проектах, в которых заинтересовано все общество, включая меры по развитию человеческого потенциала (образование, социальная защита и поддержка, воспитание, медицина...), окужающей среды, создания гибкой системы возможности участия широких слоев населения в управлении страной.
In "American Inequality: A Macroeconomic History" (1980), by Jeffrey G. Williamson and Peter H. Lindert, it is reported that
the period of 1928 through the first three quarters of 1929, using any number of income inequality measures, the U.S. may have experienced "the highest income inequalities in American History" .In "The Great Depression: An International Disaster of Perverse Economic Policies", Hall & Ferguson write that:
Цитата:
Wages grew more slowly than output per worker, which suggests that corporate profits were rising. This change shows up as rising dividends, which constituted 4.3 percent of national income in 1920 and rose to 7.2 percent of national income by 1929 (Soule 1947, 284). Since 82 percent of all dividends were paid to the top 5 percent of income earners, this clearly helped contribute to the change in income inequality (Potter 1974).
http://www.amatecon.com/gd/gdcandc.htmlЦитата:
Marriner S. Eccles, who served as Franklin D. Roosevelt's Chairman of the Federal Reserve from November 1934 to February 1948, detailed what he believed caused the Depression in his memoirs, Beckoning Frontiers (New York, Alfred A. Knopf, 1951):
"Had there been a better distribution of the current income from the national product -- in other words, had there been less savings by business and the higher-income groups and more income in the lower groups -- we should have had far greater stability in our economy".
http://en.wikipedia.org/wiki/Great_Depression("Имей мы в то время (конец 1920-ых) лучшую пропорцию в распределении текущих доходов от нашего национального продукта, имей мы ситуацию, в которой были бы ниже сбережения бизнеса и высшей прослойки общества, и наоборот, доход низших слоев был бы выше, мы имели бы тогда гораздо более стабильную экономическую систему!" - смысл такой).
Система была бы намного стабильнее, если бы распределение богатств и доходов в ней не было бы настолько сильно неравномерным. Это - вывод человека, который при Рузвельте занимал пост главы Федеральной Резервной системы США. Вывод практика и профессионала.
Это - ПЕРВЫЙ ДИСБАЛАНС, порождающий глубокие внутренние напряжения в системе, и делающий эту систему нестабильной, подверженной глубоким кризисам.
Что этот дисбаланс в нашей стране запредельный, доказывают цифры, приведенные выше. Повторим их еще раз:
Цитата:
в России показатель децильного коэффициента колеблется в пределах 14–15 — при том, что "критическим" для социальной стабильности признается уровень децильного коэффициента в два раза более низкий: 7–8.
Цитата:
С.Г.Кара-Мурза: "Если проводить сравнение корректно — после вычитания физиологического минимума, то в России фондовый децильный коэффициент будет равен не 15, как утверждает правительство, и не 23, как утверждают ученые РАН, и даже не 36, как утверждают американские ученые — он будет измеряться тысячами! Ибо превышение доходов над физиологическим минимумом у самых бедных десяти процентов российских граждан приближается к нулю
Поэтому самая
первая задача по РЕАЛЬНОЙ стабилизации должна заключаться в принятии комплекса законов по СУЩЕСТВЕННОМУ снижению уровня социального неравенства в обществе. Это может быть достигнуть методами перераспределения национального дохода через систему налогообложения и изменение структуры бюджетных расходов. Все, что для этого нужно, - политическая воля. Такая воля была у Рузвельта, который не побоялся пойти на крайне не популярные в среде американской олигархии меры ради спасения страны. Рузвельта сама жизнь заставила сделать это.
http://www.socialistworker.co.uk/art.php?id=15727Надо ли дожидаться пока у нас "гром не грянет"? Ведь последствия кризиса ударят в первую очередь по самым обездоленным в нашей стране - по современному пролетариату: тем, кого безумные реформы 1990-ых поставили на грань вымирания.